中國股市趣談

出自格林斯潘(Alan Greenspan)金口的一字一句，對於環球金融市場一向有著舉足輕重的影響。「格老」最近謂「中國股市泡沫將導致股市”戲劇性回調”」的言論雖震動多個主要市場，然而，國內股市卻在微跌一天後，迅速作「V」型反彈，言論對國內股市影響甚微。滙豐的Steven Sun對「格老」言論失靈解釋得最妙，他謂：「如果我告訴中國任何一位普通投資者格林斯潘說市場有泡沫，他們會問我格林斯潘是誰」。

言論不能喊停股市，實質措施可以嗎？雖然中央政府最近推出外界所謂「三管齊下」的措施，務求使股市降溫，可是措施成效早受質疑。首先，當局把人民幣的波幅範圍擴大至0.5%實屬象徵性質。匯率可升可跌，甚至可退回原來0.3%的範圍，何況過去匯率升跌亦甚少接近波幅上限。其次，銀行存放在央行的準備金早已達11%至12%，所以中央上調銀行存款準備金至11.5%的措施可謂作用不大。此外，政府把存款息率調高至3.06%、貸款息率則調升至6.57%。這樣的息率對一個實質經濟增長率每年達11%的國家，實難壓抑增長。所以，股市持續攀升，並不令人意外。現在看來，這些措施只是為了中國在中美會談前夕紓緩矛盾。

事實上，天下人人熙來攘往，皆為一個「利」字。既然股市有利可圖，人們簇擁而至，確實無可厚非。可是，國內散戶對於股市確實是瘋狂，以致社會出現一些怪現象：例如上海正出現家傭短缺的情況，一些家傭中介公司從4月開始就很難招到新的工人。原來家傭都走到證券行裡緊盯著股市了，致使一些中產家庭出現「飯碗沒人洗、地板沒人擦」的局面。此外，上周於「淘寶網」﹝國內著名的拍賣網站﹞更出現一則「以100元人民幣出售有醫生簽名的一個月病假證明」廣告。這則廣告後來被撤掉了。人們對股市的瘋狂，已經影響著整個社會了。

正當不少財經人為預測國內股市是牛是熊爭持不下時，國內投資者可以肯定地答你：「這是個鹿市」。「鹿市」是國內投資者發明的一個術語，意指大批短線投機者做就的無規則波動市場。像這樣有趣的原創術語還有很多，如：低買高賣稱為「搶帽子」、在虧損時止蝕離場稱為「割肉」、股價被一則消息推高被稱作「抬轎子」、「老鼠倉投資者」則是指內幕交易者。此外，散戶多不關心股票的估值，他們只要辨別股票是「妖股」還是「黑馬」。「妖股」存在著很高的風險，「黑馬」卻能帶來超過預期的回報。這些結合了中國傳統趣味組詞和投資者對股市熱情的原創通俗投資術語，正在每個證券所大廳內流傳著。

我個人認為不論中國市場是好是淡，投資者都應知足常樂，持盈保泰。畢竟，按2007年預計收益測算，中國股市目前的市盈率為33倍，幾乎比在香港上市的內地公司股票高出80%。事實上，世上還有其他既有前景，而且沒那麼熱的市場值得我們投資呢。